6月8日26岁女高中生，A股市值卓越2500亿元的电子陶瓷龙头——潮州三环（集团）股份有限公司（下称“三环集团”）在港交所再次递上招股书，中国星河国际行为独家保荐东谈主。
2025年12月5日，三环集团细腻向港交所递交上市央求，但于2026年6月5日当然失效。6月3日，中国证监会下发《境外刊行上市备案奉告书》（国合函〔2026〕1287号），核准三环集团刊行不卓越1.49亿股H股。备案奉告书有用期为12个月。随后，三环集团火速激动二次递表进度。
营收靠拢百亿大关
三环集团深耕先进电子陶瓷材料和零部件规模超55年。招股书表现，三环集团骨子适度东谈主为张万镇，通过三江投资总共适度公司约36.47%的股权，紧紧掌捏着公司发展的标的盘。现年76岁的张万镇早年曾任潮州市副市长，后回来商界执掌三环集团，将一家地点陶瓷厂打变成市值超2000亿的A股“大白马”，并相接多年稳居潮州首富。
招股书表现，公司总部在广东潮州，另设有多个土产货坐褥基地和国际计谋据点，销售网罗粉饰公共主要市集。其定位是“公共陶瓷材料和零部件一体化料理有筹办提供商”，据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计，三环集团的氧化铝陶瓷基板、陶瓷插芯及套筒、SOFC隔阂片这三项家具市占率名次公共第一。
现在，三环集团旗下业务共分为四大板块：电子及陶瓷材料、电子元件、通讯器件以及开荒组件。下贱诈欺横跨通讯、AI及数据中心、浮滥电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业适度等七个赛谈。三环集团还在上游掌捏原材料配方研发智商，中游迭代成型和烧结工艺，下贱具备跨基地无数目坐褥智商，在业务上形成了“材料—工艺—量产”的垂直链条。
字据招股书裸露的财务数据，三环集团走出了显然的增长弧线：2023年至2025年，公司营收从56.82亿元攀升至88.69亿元，归母净利润从15.81亿元增至26.18亿元，盈利智商接续增强。2025年，其营收靠拢百亿元大关，三年复合增速约16%，毛利率在40%傍边，在制造业中属于较高水平。
成本市集也对三环集团的发展给出了订价。2025年下半年以来，跟着AI算力需求爆发，MLCC等被迫元件干与高景气周期，三环集团股价在六个月内上升了约180%，市值一度涉及2700亿元。为止2026年6月11日午市休盘，久久久久亚洲AV无码专区桃色三环集团A股市值约2509亿元，股价130.9元，市盈率约87倍。
AI的风吹到了电子陶瓷
近两年，AI劳动器功率密度接续攀升，单机架功耗从传统的几kW飙升到数十kW乃至上百kW。高功率密度意味着对高端被迫元件的用量、耐压、耐温、高频特色齐冷漠了更尖刻的条件。而MLCC行为电路板上无处不在的基础元件，是径直纳益者。
MLCC，全称“片式多层陶瓷电容器”，行业里把它叫作“电子工业的大米”，它能让电路中的电压和信号更踏实地在预定范围内传输。险些系数电子家具齐离不开它：一部手机需要上千颗，一辆新能源车要用一万多颗，而一台主流的AI劳动器，用量径直飙升到三万颗以上。
三环集团恰巧是国内少数具备高容MLCC量产智商的企业之一。公司在招股书中指出，其通讯器件板块（陶瓷插芯及套筒、陶瓷封装基座等）已形成显赫的国际竞争力，跟着公共算力基础举止接续膨胀，联系家具浸透率有望进一步进步。
据弗若斯特沙利文数据，公共AI劳动器MLCC市集范围已从2020年的7.6亿元飙升至2024年的43.1亿元，展望到2029年将增长至239.1亿元。
供给端的结构性瓶颈也进一步放大了市集张力。高盛展望，已往一年高容MLCC价钱依旧有100%至150%的上起飞间，庸碌规格也有30%至50%的补涨后劲。2026年4月以来，村田、三星电机、太阳诱电等日韩巨头已接踵晓谕全线加价。
推动国产电子元器件进度
中国企业成本定约副理事长柏文喜对《星岛》分析，三环集团聘用赴港上市，踩准了两个要津节点：一是MLCC行业正履历AI启动的结构性供需缺口，景气周期的长度和强度齐卓越以往；二是A股与港股互联互通接续深刻，A+H架构的资金恶果已达到历史最好水平。
浙大城市学院副教授林先平也觉得，三环集团若能结束A+H股上市，不仅能为其带来更强大的融资渠谈和国际成本市集的认同，还将为风华高科、洁好意思科技等更多具备公共竞争力的国产电子元器件企业提供成本运作范本，“对国产电子元器件行业而言，这开释了积极信号：标明国内高端电子材料企业已具备与国际巨头竞争的实力，推动MLCC等要津元器件的国产替代进度。”
更执行的驱能源在于募资用途。公司公告明确暗意，H股召募资金将用于国外新建扩建名目及自动化栽培、中枢业务规模期间迭代，以及补充运营资金。换言之，三环集团要借港股买通境外融资渠谈，径直为国际产能膨胀输血。
但出海也并非坦途。林先平教唆，三环集团需克服多重挑战，包括合乎港股严格的监管和信息裸露条件、支吾国际成本市集的估值相反、靠近地缘政事风险须确立多元化供应链，以及加强与公共投资机构的相易以进步国际市集确认度等。